中央金融工作會(huì)議明確提出，要做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章。習(xí)近平總書記強(qiáng)調(diào)，要堅(jiān)持經(jīng)濟(jì)和金融一盤棋思想，認(rèn)真落實(shí)中央金融工作會(huì)議的各項(xiàng)決策部署，統(tǒng)籌推進(jìn)經(jīng)濟(jì)和金融高質(zhì)量發(fā)展。發(fā)展養(yǎng)老金融是實(shí)現(xiàn)金融強(qiáng)國的重要一環(huán)，而保險(xiǎn)資金作為長期資本、耐心資本，在推進(jìn)中國金融強(qiáng)國建設(shè)過程中，需要持續(xù)發(fā)揮更加重要的作用，一方面，保險(xiǎn)資金的特征屬性決定了其在養(yǎng)老金融中的獨(dú)特價(jià)值，另一方面，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)龐大的發(fā)展空間和穩(wěn)定的投資回報(bào)也能更好的滿足保險(xiǎn)資金資產(chǎn)端的投資需求。

一、我國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)潛力和投資價(jià)值分析

（一）我國老齡化進(jìn)程繼續(xù)加速，養(yǎng)老服務(wù)需求即將進(jìn)入爆發(fā)期

按照聯(lián)合國標(biāo)準(zhǔn)，60歲以上人口占總?cè)丝诒壤^10%，或者65歲以上人口占總?cè)丝诒壤^7%，則意味著該國進(jìn)入老齡化社會(huì)。截至2023年末，我國60歲及以上人口達(dá)到2.97億人，占總?cè)丝诘?1.1%；65歲及以上人口達(dá)到2.17億，占總?cè)丝诘?5.4%，老年人口撫養(yǎng)比達(dá)到22.57%，我國已經(jīng)邁入中度老齡化社會(huì)。根據(jù)聯(lián)合國預(yù)測(cè)，中性情景下，2030年我國65歲以上人口將達(dá)到2.58億，占總?cè)丝?8.23%，2050年我國65歲以上人口將達(dá)到3.95億，占總?cè)丝?0.09%，遠(yuǎn)超美國、日本、德國、英國、法國等發(fā)達(dá)工業(yè)國家老齡人口總和。2021年5月，中國老齡協(xié)會(huì)發(fā)布《認(rèn)知癥老年人照護(hù)服務(wù)現(xiàn)狀與發(fā)展報(bào)告》，該報(bào)告預(yù)測(cè)我國老年人口撫養(yǎng)比將在2035年超過50%，這意味著我國即將進(jìn)入養(yǎng)老服務(wù)需求的爆發(fā)期。

（二）養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)潛力在數(shù)十萬億量級(jí)，但養(yǎng)老服務(wù)缺口十分明顯

養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)包羅萬象，大致可以劃分為養(yǎng)老金融、養(yǎng)老服務(wù)、老年用品和養(yǎng)老地產(chǎn)四部分。利用老年人口、人均收入和消費(fèi)傾向初步計(jì)算，2022年中國養(yǎng)老市場(chǎng)規(guī)模已突破10萬億元，占GDP比重為8.3%左右；2030年中國老齡人群消費(fèi)潛力預(yù)計(jì)達(dá)到26.7萬億元，到2050年預(yù)計(jì)將攀升至106萬億元。然而，我國人口結(jié)構(gòu)變化呈現(xiàn)出“老齡化”和“少子化”并存的特征，傳統(tǒng)的“現(xiàn)收現(xiàn)付”制養(yǎng)老金模式和“養(yǎng)兒防老”模式均難以為繼，養(yǎng)老商業(yè)化必須提上日程。一方面，從養(yǎng)老床位的供給數(shù)量來看，每千老年人口養(yǎng)老床位數(shù)量從2013年開始增長到2016年達(dá)到每千人31.6張，隨后基本維持在30張左右的水平，每千老年人口養(yǎng)老床位數(shù)量難以滿足入住需求，且缺口會(huì)逐步擴(kuò)大；另一方面，我國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)目前仍然處于發(fā)展初期，養(yǎng)老機(jī)構(gòu)良莠不齊，入住率偏低，兩級(jí)分化現(xiàn)象較為嚴(yán)重，也未形成成熟的盈利模式，難以滿足老年人的養(yǎng)老需求。從入住率來看，從2017年的53.99%開始下滑到2022年的44.36%，在2023年略有回升至45.45%。

（三）我國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)尚處于發(fā)展初期，在資源分配不均的背景下供需出現(xiàn)錯(cuò)配，導(dǎo)致實(shí)際盈利機(jī)構(gòu)占比較少

截至2023年末，全國共有4.1萬家養(yǎng)老機(jī)構(gòu)，按照收費(fèi)水平劃分為高端養(yǎng)老機(jī)構(gòu)（每月收費(fèi)1萬元）、中端養(yǎng)老機(jī)構(gòu)（每月收費(fèi)5000-9000元）和普惠養(yǎng)老機(jī)構(gòu)（每月收費(fèi)2000-4000元），占比分別是20%、50%和30%。運(yùn)營能力較弱的中端和普惠機(jī)構(gòu)入住率普遍較低，大量床位閑置，而高端養(yǎng)老機(jī)構(gòu)入住率高達(dá)95%以上，一床難求。形成兩極分化的主要原因是供需錯(cuò)配，資源分配不均，普惠養(yǎng)老機(jī)構(gòu)條件普遍較差且護(hù)理水平較低，高端養(yǎng)老機(jī)構(gòu)設(shè)施環(huán)境較好，但收費(fèi)較高，客戶目標(biāo)人群較少。根據(jù)《中國養(yǎng)老服務(wù)發(fā)展報(bào)告2021年》，我國養(yǎng)老機(jī)構(gòu)可根據(jù)屬性分為公建公營、公建民營、民建民營三大類，占比分別是57.9%、9.6%和32.5%。整體來看，僅有6.4%的機(jī)構(gòu)盈利，67.5%的機(jī)構(gòu)收支平衡，26.1%的機(jī)構(gòu)虧損。其中，公建公營機(jī)構(gòu)占比最高，且享受國家政策和財(cái)政支持，但管理弱于民營機(jī)構(gòu)，約有13.4%機(jī)構(gòu)虧損。民營機(jī)構(gòu)盈利能力優(yōu)于公建公營機(jī)構(gòu)，但是兩級(jí)分化現(xiàn)象較為嚴(yán)重，導(dǎo)致實(shí)現(xiàn)盈利和虧損的機(jī)構(gòu)占比均較高。

（四）老齡代際差異或?qū)Q定養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的黃金時(shí)代在2030年左右開啟

新中國成立以來經(jīng)歷三次“嬰兒潮”，當(dāng)前中國老齡人口以“50后”為主，“60后”和“70后”尚未邁入老齡門檻。對(duì)比這三個(gè)群體：①從人口絕對(duì)數(shù)量來看，“50”后遠(yuǎn)不及“60后”和“70后”；②從教育程度來看，“50后”接受更好教育的比例低于后者，接受新觀念、新事物的能力相對(duì)也不如后者；③從消費(fèi)能力和消費(fèi)意識(shí)來看，“50后”表現(xiàn)相對(duì)有限，“60后”和“70后”是新中國第一批中產(chǎn)，他們的成長過程與改革開放時(shí)間節(jié)點(diǎn)契合，在四十年經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展中積累了相對(duì)充足的財(cái)富。不同年齡層消費(fèi)有別，代際轉(zhuǎn)換關(guān)乎產(chǎn)業(yè)發(fā)展節(jié)奏。1962年出生的人群在2027年左右進(jìn)入老齡階段，整個(gè)年齡組人口高峰將在2030-2035年左右進(jìn)入老齡階段。因此，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)整體尚未迎來黃金時(shí)代，代際差異和代際轉(zhuǎn)換的節(jié)奏將驅(qū)動(dòng)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)細(xì)分市場(chǎng)發(fā)展出現(xiàn)分化，養(yǎng)老金融以其跨周期的特點(diǎn)，增量布局契機(jī)應(yīng)早于大規(guī)模代際轉(zhuǎn)換，當(dāng)下已是增量布局的“黃金窗口”。

二、我國養(yǎng)老金融發(fā)展現(xiàn)狀與保險(xiǎn)資金的獨(dú)特價(jià)值分析

（一）養(yǎng)老金融體系初步建成，但養(yǎng)老金金融第三支柱方興未艾

參考《中國養(yǎng)老金融發(fā)展報(bào)告（2023）》的定義，養(yǎng)老金融是指為了應(yīng)對(duì)老齡化挑戰(zhàn)，各種養(yǎng)老需求進(jìn)行金融活動(dòng)的綜合，包括養(yǎng)老金金融（Pension finance）、養(yǎng)老服務(wù)金融（Pension service finance）、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融（Pension industry finance），其中，養(yǎng)老金金融是指為儲(chǔ)備制度化的養(yǎng)老金進(jìn)行的金融活動(dòng)。2022年以來，隨著第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金制度的落地，中國多支柱養(yǎng)老金體系初步建成，成為世界上覆蓋人數(shù)最多的養(yǎng)老金體系。

從第一支柱來看，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)已實(shí)現(xiàn)90%覆蓋率，如圖3所示，2023年末參保人數(shù)高達(dá)10.7億人，參保率達(dá)90%，實(shí)現(xiàn)基金結(jié)余7.82萬億元，預(yù)計(jì)到2025年將實(shí)現(xiàn)95%覆蓋率，居民的基本養(yǎng)老得以保障。然而，老齡化的加深將導(dǎo)致基本養(yǎng)老基金的可持續(xù)性發(fā)展受到嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。根據(jù)《中國養(yǎng)老金精算報(bào)告2019-2050》預(yù)測(cè)，在實(shí)行漸進(jìn)式退休制度的情形下，2030年城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金將出現(xiàn)當(dāng)期赤字，到2050年當(dāng)期結(jié)余為-3.08萬億元。如圖4所示，累計(jì)結(jié)余到2029年達(dá)到高峰7.96萬億元，此后開始下降到2042年全部耗盡。

從第二支出來看，企業(yè)/職業(yè)年金參保意愿不強(qiáng)，參保企業(yè)以大型企業(yè)為主，覆蓋率較低。如圖5和6所示，參保企業(yè)從2018年開始以9%左右速度增長，但參保人數(shù)基本維持在每年5%的增速，2023年末參與人數(shù)僅有0.3億人。2023年末企業(yè)年金規(guī)模約3.19萬億元，2007年以來全國企業(yè)年金基金年均投資收益率6.26%。由此可見，企業(yè)建立年金計(jì)劃的意愿并不高，究其原因：一是建立企業(yè)年金計(jì)劃的成本較高，不論是直接經(jīng)濟(jì)成本，還是建立和管理企業(yè)年金計(jì)劃需要付出的間接成本，不少企業(yè)仍處于觀望態(tài)勢(shì)；二是企業(yè)年金稅收優(yōu)惠對(duì)民營企業(yè)的吸引力較為有限，不同于優(yōu)惠性稅率、加計(jì)扣除等直接減征企業(yè)所得稅額的方式，企業(yè)年金享受稅收優(yōu)惠的前提是以增加繳費(fèi)為前提，效用相對(duì)較低；三是企業(yè)年金激勵(lì)效果與其他職工福利體系相比優(yōu)勢(shì)不明顯，與現(xiàn)金激勵(lì)、股權(quán)激勵(lì)等手段相比，企業(yè)年金存在支取不夠靈活、難以定向激勵(lì)、雇主決策相對(duì)被動(dòng)等問題。

從第三支柱來看，我國第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金起步較晚，由于稅收優(yōu)惠力度不足、產(chǎn)品較為單一，雖然參保人數(shù)逐年增長，但參與率仍然較低，未能形成對(duì)第一支柱的有效補(bǔ)充。截至2024年12月6日，共發(fā)布了836只個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品，包括466只儲(chǔ)蓄類產(chǎn)品、200只基金類產(chǎn)品、144只保險(xiǎn)類產(chǎn)品和26只理財(cái)類產(chǎn)品，其中，保險(xiǎn)產(chǎn)品是由25家保險(xiǎn)公司發(fā)布的三類個(gè)人養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品，包括年金保險(xiǎn)、兩全險(xiǎn)、專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)，數(shù)量分別是75只、46只、23只。截止2024年10月，規(guī)模約65.1億元?。

（二）頂層設(shè)計(jì)逐步完善，市場(chǎng)化投資規(guī)模增加迫切性凸顯

長遠(yuǎn)來看，發(fā)展個(gè)人養(yǎng)老金，擴(kuò)大養(yǎng)老儲(chǔ)備的迫切性進(jìn)一步凸顯，市場(chǎng)化投資規(guī)模擴(kuò)大是大勢(shì)所趨。第一，個(gè)人養(yǎng)老金有望引導(dǎo)個(gè)人儲(chǔ)蓄存款向凈值型資管產(chǎn)品的轉(zhuǎn)化。截至2023年末，住戶人民幣存款為137萬億元，其中活期存款39萬億元、定期存款98萬億元；人民幣存款每年新增10萬億元左右。住戶存款體量已與我國資管業(yè)整體體量相當(dāng)，這就意味著未來亟需引導(dǎo)個(gè)人儲(chǔ)蓄等低收益金融資產(chǎn)向相對(duì)長久期、高收益的養(yǎng)老資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，來解決不斷加速擴(kuò)大的養(yǎng)老資金缺口壓力。第二，化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是當(dāng)前我國金融面臨的重大挑戰(zhàn)，發(fā)展直接融資，將以儲(chǔ)蓄存款為主的個(gè)人財(cái)富遷移到養(yǎng)老金里，有助于拉長全社會(huì)的資金久期，改善負(fù)債結(jié)構(gòu)，提升非金融企業(yè)杠桿穩(wěn)定性。第三，持續(xù)穩(wěn)定的長錢流入是資產(chǎn)管理業(yè)發(fā)展的原動(dòng)力，也是推動(dòng)上市公司治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化和確保長期經(jīng)營的關(guān)鍵力量。自2022年11月個(gè)人養(yǎng)老金政策落地以來，各項(xiàng)配套政策和實(shí)施辦法逐步完善，為商業(yè)銀行、理財(cái)公司、保險(xiǎn)公司及基金管理機(jī)構(gòu)開展個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)提供了明確的指引。目前，個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品已經(jīng)涵蓋儲(chǔ)蓄類、理財(cái)類、保險(xiǎn)類和基金類，這些產(chǎn)品需要滿足運(yùn)作安全、穩(wěn)定成熟、標(biāo)的規(guī)范和長期保值的基本屬性。展望未來，個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品將進(jìn)一步擴(kuò)容，指數(shù)基金等權(quán)益類基金產(chǎn)品納入個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品池后，不僅能夠豐富投資者的選擇范圍，還能鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)之間的良性競(jìng)爭(zhēng)，激勵(lì)機(jī)構(gòu)不斷創(chuàng)新和優(yōu)化養(yǎng)老金融產(chǎn)品，深度參與養(yǎng)老金融事業(yè)，為投資者提供更為多元化和個(gè)性化的產(chǎn)品和服務(wù)。

（三）保險(xiǎn)資金在養(yǎng)老金融中的獨(dú)特價(jià)值

養(yǎng)老金融資產(chǎn)是養(yǎng)老財(cái)富儲(chǔ)備的核心，中國目前的養(yǎng)老金融存在結(jié)構(gòu)不均、缺口較大的特點(diǎn)。從典型國家發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來看，加拿大、美國、英國的養(yǎng)老金儲(chǔ)備占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重在100%以上，且第二、三支柱占比遠(yuǎn)超基本養(yǎng)老金；日本、韓國的養(yǎng)老金資產(chǎn)也已經(jīng)達(dá)到國內(nèi)生產(chǎn)總值的50%以上，補(bǔ)充養(yǎng)老金比例超過20%。保險(xiǎn)資金在第二、三支柱上均有發(fā)揮空間，一方面，推動(dòng)研發(fā)個(gè)人賬戶式養(yǎng)老保險(xiǎn)及老年人專屬風(fēng)險(xiǎn)保障產(chǎn)品；另一方面，探索開發(fā)實(shí)現(xiàn)各類養(yǎng)老金融產(chǎn)品年金化領(lǐng)取的保險(xiǎn)產(chǎn)品，助力居民有效抵御長壽風(fēng)險(xiǎn)。

保險(xiǎn)資金參與養(yǎng)老金融可以發(fā)揮耐心資本、風(fēng)險(xiǎn)保障、產(chǎn)品設(shè)計(jì)和產(chǎn)業(yè)協(xié)同等方面的獨(dú)特價(jià)值，具體如下：

第一，保險(xiǎn)資金特性與養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投資回收期長、投資收益穩(wěn)定的特征具有高度匹配性。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)具有經(jīng)營周期波動(dòng)小、回報(bào)期長、長期投資收益穩(wěn)定、投資回報(bào)水平適中等特點(diǎn)，而保險(xiǎn)公司大量長期資金需要尋找具備穩(wěn)定回報(bào)的投資標(biāo)的，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)與保險(xiǎn)資金屬性天然匹配。國際上看，養(yǎng)老物業(yè)投資收益包括物業(yè)增值收益和中期運(yùn)營收益兩部分，以美國養(yǎng)老不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）數(shù)據(jù)來看，長期投資回報(bào)在10%以上。從目前國內(nèi)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)實(shí)踐來看，持有型養(yǎng)老物業(yè)項(xiàng)目處于運(yùn)營初期，增值潛在收益存在較大不確定性，而運(yùn)營收益尚未達(dá)到成熟期的穩(wěn)定水平。借鑒成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，行業(yè)普遍采取了“入門費(fèi)+會(huì)費(fèi)”的會(huì)員制模式，入門費(fèi)沉淀形成的資金池可以提供一定的收益補(bǔ)償。按照資金池覆蓋率80%～120%、資金池投資回報(bào)3%、長期穩(wěn)定的運(yùn)營收益3%～4%來估算，養(yǎng)老地產(chǎn)的長期投資回報(bào)率在5.4%～7.0%。因此，對(duì)保險(xiǎn)資金而言，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的長期投資回報(bào)率高于考慮免稅效應(yīng)后超長政府債券的配置收益率，并具備一定的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，意味著即便不考慮協(xié)同效應(yīng)的價(jià)值創(chuàng)造，保險(xiǎn)資金投資養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)覆蓋其長期負(fù)債成本也具備可行性。從現(xiàn)金流角度看，養(yǎng)老社區(qū)前期投資體量大，一旦進(jìn)入穩(wěn)定運(yùn)營階段，則能夠提供長期穩(wěn)定的現(xiàn)金回報(bào)，屬于典型的長久期資產(chǎn)，且具備抗周期的特征，能夠發(fā)揮匹配保險(xiǎn)資金長期負(fù)債的作用。

第二，保險(xiǎn)公司可以發(fā)揮精算技術(shù)和投資管理的優(yōu)勢(shì)，通過科學(xué)、精準(zhǔn)、合理的養(yǎng)老金統(tǒng)籌和規(guī)劃，在抵御長壽風(fēng)險(xiǎn)的能力上具有不可替代的專業(yè)價(jià)值。基于保險(xiǎn)大數(shù)據(jù)制定的生命表，是行業(yè)精準(zhǔn)覆蓋長壽風(fēng)險(xiǎn)的技術(shù)基礎(chǔ)。以生命表為基礎(chǔ)，運(yùn)用專業(yè)精算技術(shù)開發(fā)的年金類產(chǎn)品，具有提供保證領(lǐng)取、終身領(lǐng)取等功能，能夠有效覆蓋老齡群體長壽風(fēng)險(xiǎn)，這是保險(xiǎn)服務(wù)于養(yǎng)老金融方面有別于其他金融產(chǎn)品的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。另一方面，保險(xiǎn)保障基金制度作托底的審慎監(jiān)管制度，使保險(xiǎn)產(chǎn)品長期的保證收益和可預(yù)期的合理收益得到進(jìn)一步保障和加持，這些特點(diǎn)都是其他凈值型金融產(chǎn)品不具備的。

第三，保險(xiǎn)公司在養(yǎng)老產(chǎn)品供給上具有獨(dú)特的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，可以實(shí)現(xiàn)“保險(xiǎn)+醫(yī)療+養(yǎng)老”的多產(chǎn)業(yè)協(xié)同格局。保險(xiǎn)作為跨期金融產(chǎn)品和全生命周期的財(cái)富規(guī)劃工具，能夠有效解決養(yǎng)老服務(wù)支付問題，成為長壽時(shí)代理想的籌資解決方案。目前我國已有泰康、國壽、大家等大型保險(xiǎn)公司根據(jù)自身業(yè)務(wù)特性，將養(yǎng)老社區(qū)入住權(quán)作為保單的附屬權(quán)益，將養(yǎng)老服務(wù)權(quán)益和保單銷售有機(jī)結(jié)合起來，既促進(jìn)了當(dāng)期壽險(xiǎn)產(chǎn)品的銷售，也有利于養(yǎng)老社區(qū)經(jīng)營過程中形成穩(wěn)定的入住預(yù)期，形成業(yè)務(wù)上的正反饋。與其他養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投資者相比，保險(xiǎn)公司主業(yè)與醫(yī)療服務(wù)產(chǎn)業(yè)具有較強(qiáng)協(xié)同性，部分頭部保險(xiǎn)公司都已在醫(yī)療健康相關(guān)產(chǎn)業(yè)深度布局，并將其視為未來業(yè)務(wù)發(fā)展的重要抓手。保險(xiǎn)公司對(duì)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的投資不僅能夠與養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)形成協(xié)同，同時(shí)也能推動(dòng)保險(xiǎn)主業(yè)發(fā)展，從而形成“保險(xiǎn)+醫(yī)療+養(yǎng)老”三大產(chǎn)業(yè)互相助力的局面。

第四，保險(xiǎn)公司可充分利用自身客戶優(yōu)勢(shì)，適度創(chuàng)新開發(fā)與銀發(fā)經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的商業(yè)保險(xiǎn)產(chǎn)品，結(jié)合“保險(xiǎn)+養(yǎng)老”模式，實(shí)現(xiàn)覆蓋全生命周期的服務(wù)閉環(huán)，與主業(yè)形成協(xié)同效應(yīng)。保險(xiǎn)服務(wù)相對(duì)低頻，除前期售出外與客戶觸點(diǎn)較少，難以提升客戶忠誠度，為老年人提供多層次的養(yǎng)老服務(wù)，可以推動(dòng)養(yǎng)老金融產(chǎn)品與優(yōu)質(zhì)養(yǎng)老服務(wù)的有效銜接，比如商業(yè)長期護(hù)理保險(xiǎn)、住房反向抵押產(chǎn)品等，持續(xù)提高業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力。

三、大家資產(chǎn)助力養(yǎng)老金融高質(zhì)量發(fā)展的探索與創(chuàng)新

大家保險(xiǎn)集團(tuán)是一家涵蓋保險(xiǎn)、資管、養(yǎng)老三大核心業(yè)務(wù)的綜合性保險(xiǎn)集團(tuán)，大家資產(chǎn)作為大家保險(xiǎn)集團(tuán)旗下專業(yè)資產(chǎn)管理公司，受托資產(chǎn)管理規(guī)模高達(dá)9000多億元。未來，大家資產(chǎn)將繼續(xù)發(fā)揮資產(chǎn)管理的專業(yè)技術(shù)和優(yōu)勢(shì)，助力我國養(yǎng)老金融的高質(zhì)量發(fā)展。

（一）發(fā)揮投資管理優(yōu)勢(shì)，助力商業(yè)長期護(hù)理保險(xiǎn)等養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品開發(fā)

隨著人口預(yù)期壽命的延長，失能風(fēng)險(xiǎn)也隨之增加，長期護(hù)理需求成為養(yǎng)老服務(wù)中必不可少的內(nèi)容。根據(jù)最新發(fā)布的《2023年中國衛(wèi)生健康事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》,我國人均預(yù)期壽命已經(jīng)達(dá)到78.6歲,老年人壽命普遍延長，意味著老年人失能風(fēng)險(xiǎn)的增加。目前，我國失能老年人約3500萬，占全體老年人的11.6％，老年人患病率是總?cè)丝谄骄?倍，帶病生存時(shí)間達(dá)8年多。據(jù)測(cè)算，到2035年，我國失能老年人將達(dá)到4600萬，到2050年達(dá)到5800萬左右，對(duì)應(yīng)的長期護(hù)理相關(guān)費(fèi)用約7000-21000億元。長期護(hù)理保險(xiǎn)目前多以醫(yī)保基金為主要來源，由于失能人數(shù)不斷增長，醫(yī)保基金難以為繼。未來，一方面將提高個(gè)人繳費(fèi)比例，以減輕醫(yī)保基金的支付壓力；另一方面，將大力推動(dòng)商業(yè)保險(xiǎn)公司的長期護(hù)理保險(xiǎn)的開發(fā)，提高老年人的護(hù)理給付標(biāo)準(zhǔn)。目前，長期護(hù)理保險(xiǎn)是多渠道籌資成立的基金，為失能老年人提供生活照料和專業(yè)護(hù)理服務(wù)，各個(gè)試點(diǎn)是由當(dāng)?shù)卣⑷松缇旨搬t(yī)保局等部門因地制宜制定籌資機(jī)制，大多以醫(yī)保基金作為主要來源。試點(diǎn)數(shù)據(jù)顯示，每萬人配備護(hù)理人員僅有16.62人和0.44個(gè)服務(wù)機(jī)構(gòu)，難以滿足日益增長的護(hù)理需求。

國家政策大力支持長期護(hù)理保險(xiǎn)的發(fā)展，持續(xù)出臺(tái)相關(guān)政策推進(jìn)覆蓋人群和試點(diǎn)城市。未來，大家資產(chǎn)將借助集團(tuán)保險(xiǎn)主業(yè)優(yōu)勢(shì)，積極發(fā)揮投資管理和風(fēng)險(xiǎn)管理優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)保費(fèi)的保值增值，助力我國長期護(hù)理保險(xiǎn)的穩(wěn)定發(fā)展。

（二）發(fā)展智慧養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，助力養(yǎng)老金融快速發(fā)展

大家保險(xiǎn)已打造專業(yè)養(yǎng)老品牌，積極布局養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展，未來將結(jié)合居家養(yǎng)老模式，大力發(fā)展智慧養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)。一方面，大家保險(xiǎn)通過旗下專業(yè)養(yǎng)老品牌“大家的家”打造“城心醫(yī)養(yǎng)”、“旅居療養(yǎng)”、“居家安養(yǎng)”等產(chǎn)品線，為家庭提供從獨(dú)立生活、協(xié)助生活到專業(yè)護(hù)理的一站式高品質(zhì)養(yǎng)老服務(wù)。另一方面，國家政策大力支持智慧養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，未來不斷推出優(yōu)惠政策扶持該產(chǎn)業(yè)快速擴(kuò)張。根據(jù)工信部發(fā)布的《智慧健康養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2021-2025年）》，計(jì)劃未來再培育100個(gè)以上示范企業(yè)、50個(gè)以上示范園區(qū)、150個(gè)以上示范街道（鄉(xiāng)鎮(zhèn)）以及50個(gè)以上示范基地，起到示范引領(lǐng)的作用。根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《中國智慧養(yǎng)老行業(yè)市場(chǎng)前景及投資機(jī)會(huì)研究報(bào)告》，2019年中國智慧養(yǎng)老市場(chǎng)規(guī)模約為3.5萬億元，2023年市場(chǎng)規(guī)模增至6萬億元，年均復(fù)合增長率達(dá)14.42%，預(yù)計(jì)2024年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到6.8萬億元。隨著老齡化程度的加深，養(yǎng)老需求的大幅增長，加之政府政策不斷加持下，未來智慧養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)有望迎來更大規(guī)模的擴(kuò)張。

相較于傳統(tǒng)的養(yǎng)老服務(wù)，“智慧家居+智慧大腦”利用先進(jìn)的大數(shù)據(jù)、大模型技術(shù)和完善的網(wǎng)絡(luò)統(tǒng)籌能力，可以實(shí)現(xiàn)“軟硬云邊人”的融合能力，將養(yǎng)老服務(wù)從人工化轉(zhuǎn)變?yōu)橹悄芑岣唣B(yǎng)老服務(wù)的便捷性、準(zhǔn)確性和有效性。大家資產(chǎn)將進(jìn)一步發(fā)揮保險(xiǎn)資金的“耐心資本”特性，通過股權(quán)投資、另類投資等多渠道，不斷創(chuàng)新投資模式，加大對(duì)“養(yǎng)老+”等國家戰(zhàn)略支持的新質(zhì)生產(chǎn)力的投資布局，大力發(fā)展智慧養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，確保養(yǎng)老戰(zhàn)略的順利實(shí)施。

（三）創(chuàng)新投資模式，積極布局養(yǎng)老金融領(lǐng)域的新質(zhì)生產(chǎn)力項(xiàng)目

大家資產(chǎn)積極把握新質(zhì)生產(chǎn)力等國家重大發(fā)展戰(zhàn)略機(jī)遇期，針對(duì)不同行業(yè)特點(diǎn)和企業(yè)需求，探索債權(quán)計(jì)劃、資產(chǎn)支持計(jì)劃、信托計(jì)劃、股權(quán)計(jì)劃、專項(xiàng)基金、REITs等多種投資渠道，聚焦金融“五篇大文章”，匹配新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展中的重大資金需求，積極布局科技前沿、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、大模型、綠色養(yǎng)老基礎(chǔ)設(shè)施等諸多領(lǐng)域，將保險(xiǎn)資金投向養(yǎng)老金融相關(guān)的重點(diǎn)區(qū)域、重要領(lǐng)域和重大項(xiàng)目。

大家資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司副總經(jīng)理（主持工作） 張震